La plus grande société de capital-investissement de Corée du Sud participera aux acquisitions d'Air Products Korea et de SK Specialty.
MBK Partners, le plus important gestionnaire de fonds de capital-investissement (PEF) de Corée du Sud, participera à tIl L'acquisition d'Air Products Korea et de SK Specialty est la plus importante fusion-acquisition (F&A) de cette année.
EtCoD'après le rapport du 13 sur le secteur de la banque d'investissement, MBK Partners, Hahn & Company (Han & Co.) et Brookfield Asset Management ont soumis des lettres d'intention en vue d'une offre préliminaire pour SK Specialty. MBK Partners et Han & Co., deux des meilleures sociétés de fonds d'investissement privés (PEF) en Corée, sont actuellement en concurrence.
SK Specialty, productrice de gaz spéciaux tels que le trifluorure d'azote (NF3), est une filiale à 100 % de SK Corporation et leader du secteur des gaz spéciaux pour semi-conducteurs en Corée du Sud. L'an dernier, son résultat d'exploitation avant amortissement (EBITDA) s'élevait à environ 240 milliards de wons. En appliquant un multiple de 17, on obtient environ 4 000 milliards de wons, un chiffre jugé excessif par certains analystes.
L'atout de MBK Partners réside dans sa connaissance approfondie du secteur, acquise notamment grâce à son expérience en matière d'acquisition et de cession de DIG Air Gas (anciennement Daesung Industrial Gas). En 2017, la société a racheté 100 % de Daesung Industrial Gas au groupe Daesung et à Goldman Sachs pour 1 700 milliards de wons, avant de la revendre à Macquarie Asset Management en 2020 pour 2 500 milliards de wons. Han & Co. entretient des liens étroits avec SK et a acquis six filiales du groupe ces sept dernières années. Début 2020, elle a racheté la division céramique fine de SK N-Pulse (Solmics), la division matériaux industriels de SKC (SK Microworks), la division bioénergie de SK Chemical (SK Ecoprime), SK Shipping (participation de 71 % dans la direction) et SK D&D (actionnaire majoritaire à 27,5 %), ainsi que la division de vente directe de SK Encar (K-Car).
Il est entendu qu'outre MBK Partners, Kohlberg Kravis Roberts (KKR), Carlyle, Stone Peak et I Squared Capital participeront à l'offre préliminaire de rachat du fabricant de gaz industriels Air Products Korea, dont la valeur est estimée à 5 000 milliards de wons. L'offre de prix non contraignante a été clôturée à 20 h ce jour-là, sous la direction de Citigroup Global Markets Securities. On s'attend à un duel entre MBK Partners et KKR. KKR a constitué de longue date un groupe financier spécialisé dans les acquisitions, composé de grandes banques et sociétés de bourse coréennes. L'objectif de rachat est l'acquisition de 100 % des actions détenues par Air Products et ses filiales. Han & Co n'a pas participé à l'offre.
Air Products Korea, filiale coréenne du groupe international de gaz industriels Air Products, est le deuxième plus grand fournisseur de gaz industriels du pays après Linde Korea (chiffre d'affaires d'environ 1 000 milliards de wons). Elle produit des gaz industriels tels que l'oxygène, l'azote et l'argon et les fournit à de grands conglomérats comme Samsung Electronics et SK Hynix.
L'EBITDA d'Air Products Korea s'élevait l'an dernier à 232,8 milliards de wons. En appliquant un multiple d'environ 20, sa valeur boursière avoisine les 4 000 milliards de wons. Par ailleurs, certains analystes estiment que, compte tenu de l'impact du choix des fournisseurs de gaz par Samsung Electronics pour l'usine de semi-conducteurs de Pyeongtaek n° 5 (P5), l'EBITDA devrait se situer entre 260 et 270 milliards de wons. Dans ce cas, le montant dépasserait les 5 000 milliards de wons.